Il existe de nombreuses mesures qui définissent le succès d'une offre publique initiale (OPI). La première et la plus importante d'entre elles est l'achèvement de la transaction et collecter les fonds nécessaire. De plus, du point de vue des anciens et des nouveaux actionnaires, la performance commerciale à court terme est considérée comme véritable mesure d'une bonne introduction en bourse par rapport à une mauvaise introduction en bourse.
Pour le conseil d'administration et la direction de l'entité qui est inscrite au registre du commerce, le degré de réussite et de réputation sera déterminé par sa performance à moyen terme et la mesure dans laquelle il remplira l’énoncé de mission du prospectus sur laquelle les nouveaux actionnaires auront fondé leur décision d'investir.
Différentes étapes
Il est important pour le conseil d'administration et la direction de réaliser qu'il y a deux étapes très différentes dans le processus de devenir une entité émettrice réussie.
La première étape est la transaction qui permet d’être cotée en bourse. Nombreuses sont les équipes de direction qui se trompent en pensant que c'est le but ultime et donc, après des mois d'efforts intenses, elles s'attendent à ce que leur vie revienne sur la voie pré-OPI et puisse se reconcentrer sur la gestion de l'entreprise. Ce n'est malheureusement pas le cas. Ils découvrent rapidement, en passant á l’étape supérieure, que leur vie ne reviendra jamais à la normale, car des engagements ainsi que de nouvelles responsabilités nécessitent un changement de culture organisationnelle important.
La deuxième étape consiste à établir des relations avec les nouveaux actionnaires, un processus qui demande du temps.
Si tel est le cas, que faut-il au conseil d'administration et à la direction pour que l’OPI d'une entreprise, qui a été créée pour garantir la transition vers un organisme cotée, soit aussi fluide que possible et les place dans le meilleur endroit pour établir une relation fructueuse avec leurs nouveaux propriétaires?
Premièrement, il faut prendre en considération à un stade précoce de penser aux questions de gouvernance telles que la composition du conseil d'administration, la diversité, l’indépendance, la matrice de compétences, et les structures de rémunération. Cela garantit que l'entité ne rencontrera pas de problèmes avec les régulateurs, les actionnaires et les conseillers gouvernementaux une fois que la société sera enregistrée pour le commerce.
Une grande partie de ce travail est le plus souvent effectuée par des consultants et des banquiers qui accompagnent l’OPI qui sont généralement moins disponible après celle-ci. Par conséquent, il est recommandé de mettre en place une ressource interne dédiée et impliquée dans le processus d'introduction en bourse (OPI) pour assurer la continuité et peut-être même nommer un candidat à la direction du département des relations avec les investisseurs après l'OPI.
Support essentiel
Une fois l’OPI terminée, la direction doit reconnaître que le fait de devenir une entité cotée aura un impact significatif sur la gestion de l'organisation. En plus d'un nombre important de nouveaux actionnaires, qui ne comprendront pas l'entreprise avec autant de profondeur et de détails que la direction, le régime de déclaration et de divulgation de l'organisation sera très différent. La haute direction doit comprendre les nouvelles exigences concernant des questions telles que la divulgation continue et la négociation des titres de l'entité. Le non-respect de ces nouvelles règles pourrait nuire gravement à la réputation de l'organisation, du conseil d'administration et de la direction.
L'organisation doit également comprendre rapidement ses engagements en ce qui concerne l'interaction avec les nouveaux actionnaires et la manière dont elle envisage de développer et de mettre en œuvre un système efficace de relations avec les investisseurs. Comme toute fonction organisationnelle, le système de relations avec les investisseurs nécessite des ressources adéquates, une planification et une mise en œuvre appropriées, ainsi qu'un suivi permanent.
Le PDG et le directeur financier doivent faire preuve de leadership et s'engager pour le succès de l'organisation, en particulier lorsqu'il s'agit de petites organisations où il n'est pas toujours utile de nommer un responsable s’occupant des relations avec les investisseurs.
Souvent, la société introduite en bourse (OPI) sous-traite le travail requis après l’OPI à des fournisseurs qui travaillent régulièrement avec la société. BlueMount peut recommander un certain nombre d'experts si nécessaire.
Du point de vue du Conseil d'Administration et de la direction, le succès d'une OPI ne sera pas mesuré par le prix d'émission ou la prime obtenue dans la cotation. Au lieu de cela, ils seront testés dans leur capacité à assumer la nouvelle entité et à offrir une valeur à long terme aux actionnaires. De nombreux facteurs affecteront les performances, dont certains seront hors de contrôle de la direction.
Cependant, s'engager auprès de ces parties dès le processus d'introduction en bourse afin de reconnaître les intérêts des nouveaux actionnaires et de travailler en vue de l'OPI pour élaborer un plan de gestion efficace des relations avec les investisseurs après la cotation contribuera grandement à obtenir un excellent résultat pour toutes les parties prenantes.
Introduction
Si une société étrangère effectue une cotation á l’ASX, une très grande partie de ses actions introduites en bourse sont détenue par la direction et les investisseurs avant l'OPI, et ceux-ci sont généralement détenus en fiducie et ne sont pas ouverts au commerce.
Cela signifie qu'il y a très peu d'actions libre au commerce sur le marché et que la société n'a pratiquement pas d'actions liquides.
Toutes les sociétés qui ont complété leur OPI étaient des sociétés privées sans conseil d'administration indépendant et dotées de contrôles internes et d'une gouvernance d'entreprise limitée, ou ne remplissaient pas les normes requises pour être une société cotée.
Les entreprises privées ne sont pas tenues de prendre en compte l’avis de leurs investisseurs, ni de trop s’inquiéter des régulateurs ou de la bourse.
Les propriétaires de sociétés étrangères ne comprennent généralement pas la culture australienne ni le marché des capitaux.
Tous ces éléments sont de véritables défis pour les nouvelles sociétés commerciales et doivent être résolus pour que l'entreprise prospère après l'OPI.
Liquidation d’action
L'entreprise doit s’efforcer d'augmenter la ‘’liquidité’’ de ses actions.
Une action non liquide ne sera pas attrayante pour les investisseurs, car ils craignent de ne pas pouvoir vendre leurs actions et le marché se méfie de la valeur d'une entreprise á faible liquidité.
En fin de compte, les propriétaires de sociétés pourraient vouloir vendre leurs actions, ce qui serait difficile pour les actions à faible liquidité.
De plus, lorsqu'il y a peu d'actions négociables sur le marché, la vente ou l'achat d'un petit nombre d'actions peut avoir un effet défavorable sur le prix.
La manière la plus acceptable et la plus efficace d'augmenter la liquidité est d’introduire en bourse davantage d'actions à de nouveaux investisseurs par le biais d'une OPI secondaire après l'OPI première, de sorte qu’il existe de nombreux investisseurs qui possèdent et échangent des actions. Cependant, avant de prendre une telle décision, il y a un certain nombre de questions qui nécessitent d’être réfléchis.
Il est important de s'adresser au public ainsi que d'employer un courtier "á domicile" dont le travail est d'assurer le bon échange des actions de la société, dans la mesure du possible.
Conseil d'administration indépendant
Les règles de commercent qui s'appliquent aux sociétés cotées exigent l'existence d'un nombre raisonnable d'administrateurs indépendants au sein du conseil d'administration.
Les propriétaires d'une entreprise auparavant privée, devront apprendre à partager le contrôle de celle-ci avec d'autres administrateurs d'une société cotée.
Apprendre à traiter avec des administrateurs indépendants consiste à les connaître au fil du temps, établir une bonne communication entre les administrateurs et s'assurer qu'ils sont attachés aux valeurs et aux aspirations de l'entreprise.
Contrôles interne
Une société privée généralement détenue par une ou deux personnes, peut ne pas disposer d'un contrôle interne sur la protection de l'argent et des actifs conformément à la norme exigée par les administrateurs d'une société cotée, où les normes les plus élevées sont requises.
Une entreprise peut obtenir de l'aide pour rédiger des procédures et disposer de ce type de contrôles.
Gouvernance d’entreprise
Les règles de commerce exigent aux entreprises cotée de suivre des normes très élevées de gouvernance d'entreprise.
La plupart des entreprises aspirent à un haut niveau de gouvernance d'entreprise.
De nos jours, il ne suffit pas qu'une entreprise soit rentable, elle doit également faire preuve de responsabilité d'entreprise par la sensibilisation à l'environnement, un comportement éthique et des pratiques de gouvernance d'entreprise établies.
La gouvernance d'entreprise consiste essentiellement à équilibrer les intérêts de nombreuses parties prenantes de l'entreprise : actionnaires, direction, clients, fournisseurs, organismes de financement, gouvernement et communauté. Étant donné que la gouvernance d'entreprise fournit également le cadre pour atteindre les objectifs de l'entreprise, elle englobe presque tous les domaines de gestion, des plans d'exploitation et des contrôles internes à la performance, à la mesure et à la divulgation d'informations.
La violation de ces normes pourrait entraîner une suspension de la société au commerce, une baisse significative de la valeur des actions de la société, des poursuites judiciaires contre les administrateurs et même des recours collectifs contre la société.
La réputation de l'entreprise doit être impeccable
Les administrateurs sont chargés d'assurer un niveau élevé de gouvernance d'entreprise, mais devraient être soutenus par l'assistance d'experts compétents dans ce domaine.
Investisseur public
Le marché doit être conscient des activités de l'entreprise et de son évolution et de sa prospérité.
Si l'entreprise ne le met pas à jour, comment pourrait-il le savoir ? Un public non informé ne manifestera pas d'intérêt pour les actions de cette société.
L'information du public devrait être une priorité pour une société cotée. Un programmes de relations publiques et des programmes de relations avec les investisseurs gérés par des professionnels atteignent cet objectif.
La culture australienne et le marché des capitaux
C'est l'un des problèmes majeurs d'une société "étrangère" cotée en Australie ou d'ailleurs dans n'importe quel pays occidental. Cependant, il peut être surmonté dans la plupart des cas lorsque sont impliqués des directeurs et traducteurs bilingues fournissant une assistance professionnelle.
En résumé
Une entreprise doit consacrer du temps et de l'argent aux questions suivants l'OPI, notamment:
• S'engager avec un courtier «á domicile»
• Émission d'actions supplémentaires aux nouveaux investisseurs à un moment approprié pour augmenter la liquidité des actions
• Gérer et renforcer la relation entre tous les administrateurs
• Veiller autant que possible à ce que le cours de l'action ne soit pas affecté par la vente d'actions en dessous des attentes du marché
• Présentation régulière de «road shows» aux investisseurs
• relations publiques continues et couverture médiatique
• Travailler avec l'entreprise, comprendre ses objectifs et fournir une assistance pour les atteindre
• Tenir des réunions du conseil d'administration et des réunions stratégiques avec les parties pour aider avec les problèmes de l'entreprise si besoin
• Assurer des procédures de contrôle interne et une gouvernance d'entreprise strictes
• Assurer la prise en compte des enjeux culturels
Appendice
Exemples de bonnes et de mauvaises performances après l'OPI
La valeur des actions de la société est l'un des facteurs les plus importants pour les actionnaires. Une hausse du cours de l'action peut permettre à l'entreprise de lever plus de fonds à l'avenir et d'utiliser ses actions dans des transactions comme l’achat d'une autre entreprise. Si le cours de l'action augmente, les actionnaires existants subiront moins de dilution de leurs avoirs. Si le cours de l'action baisse, l'opposé de ce qui précède s’applique.
Société des services de santé
Société de financement
Cette société est attentive aux questions concernant l’OPI qu'elle doit résoudre, elle a nommé un courtier «à domicile», a accepté de verser des dividendes, soutient la liquidité de ses actions, gère une relation étroite avec ses administrateurs. Depuis l'introduction en bourse (OPI), le cours de son action a augmenté. Cette entreprise n'a pas prêter attention á bon nombre de problèmes après avoir effectué l’OPI dont il est question dans ce document. Au lieu de cela, celle-ci a choisi de gérer ses affaires après l'OPI par elle-même directement depuis l'étranger. Cela n'a pas été fait efficacement et a entraîné une baisse du cours de l'action depuis l'introduction en bourse (OPI).